史静欣:截止三季度末年金基金累计突破4.2万亿

12月17日消息,中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2021》发布式召开,中国农业银行养老金融中心总裁史静欣发表致辞。

史静欣表示,在我国,养老基金的ESG投资仍处在探索阶段,全国社保基金和第一支柱基本养老保险基金在ESG投资理念和方法上已先行一步,可以为第二支柱、第三支柱养老保险提供更好的范本和借鉴。当前第二支柱体量不断增大,在职业年金强劲的带动下,截止今年三季度末,年金基金累计突破4.2万亿,包括企业年金和职业年金。

以下为嘉宾发言全文:

下面有请今天下午分享的第二位嘉宾,中国农业银行总行养老金融中心总裁、中国银行业协会养老金业务专业委员会第四届常务副主任史静欣女士。史总在行业内有很深的研究和实践沉淀,而农行作为国有的大型商业银行在养老金融领域实现受托管理、账户管理、托管业务的全牌照,积极参与企业年金、个人养老金市场的培育,近年来始终保持业务规模的平稳快速增长。史总立足于第二支柱受托人的角度,对推动养老基金践行ESG投资的实现路径进行研究,她的发言主题是《养老基金受托管理——践行ESG投资实现路径》,下面有请史总进行分享。

史静欣:感谢中欧基金方总的介绍,感谢主办方中国社会科学院,尊敬的郑秉文教授,尊敬的业界、学界同仁,我是农业银行养老金融中心的史静欣。

首先,非常感谢社科院举办本次社会保障论坛,为我们国内各界人士搭建这样好的交流平台,能够与业界同仁共议养老基金与ESG投资热点话题。

农业银行非常荣幸能够参与《中国养老金发展报告2021》的撰写,我本人非常高兴有机会代表农行与各位同仁分享我们在养老基金ESG投资方面的研究探索和实践。今天我的分享主要包括三个部分:

一、ESG理念在养老金管理应用中的现状和挑战

二、第二支柱养老金受托人推动ESG投资的优势

三、受托机构引导养老金践行ESG投资的实现路径

我们知道,全球的绿色金融加速“主流化”,ESG投资日渐兴起。2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的“双碳”目标成为我国“十四五”规划的目标,甚至是未来数十年间的长远战略。ESG投资是一种关注企业在环境保护、社会责任、公司治理等因素的投资理念,与养老金的长期性、公益性、安全性高度契合。可以说养老金与ESG理念相辅相成,海外的养老基金作为长期的机构投资者已经将ESG理念纳入到投资决策中。

在我国,养老基金的ESG投资仍处在探索阶段,全国社保基金和第一支柱基本养老保险基金在ESG投资理念和方法上已先行一步,可以为第二支柱、第三支柱养老保险提供更好的范本和借鉴。关于第二支柱的年金治理结构,原来的劳社部考察研究欧美的第二支柱治理结构以后,结合国内的企业年金制度体系设计了四个角色,分别是受托人、托管人、账管人和投管人,并将受托人定位为四个角色的核心,农业银行作为第二支柱的参与者拥有受托人、账管人和托管人的业务资格,站在受托人的角度,我们如何能推进践行ESG投资是我们一直以来深入思考的内容。

当前第二支柱体量不断增大,在职业年金强劲的带动下,截止今年三季度末,年金基金累计突破4.2万亿,包括企业年金和职业年金。养老金机构已经成为推动我们国家ESG投资发展的重要新生力量,但在蓬勃发展的同时,养老金践行ESG投资理念也面临很多的问题和挑战,比如第一支柱养老金在管理主体方面采用的是单一受托人,相比之下,第二支柱养老金存在多家受托人,每一家受托人的企业文化和管理模式不尽相同,这就给统一的ESG投资标准带来了一定的难度;在投资方式上,第一支柱可以进行股权投资,并且可以在早期筛选出治理结构优良、信息披露透明的企业,但是第二支柱因为不能直接参与股权投资,在介入方式上存在一定的限制。

除此之外,投资的上市公司在ESG相关信息披露上的动力和内容不足,缺少相应的数据库,也给ESG投资带来非常多的挑战。ESG投资应该是一项系统性工程,它需要从监管层面、协会层面和机构层面共同发力,来改进ESG投资的生态环境。

落脚到养老金投资方面,需要各方管理机构有序分工、多元探索,形成合力。其中法人受托机构作为第二支柱管理架构的核心角色,应该更加主动作为。我们认为受托人在推动养老金ESG投资方面,具备以下优势:

首先,受托人践行ESG投资是履行信托责任、保证受益人利益最大化的内在要求。养老金是广大员工退休后的生活保障,受托人必须要在基金的安全性、盈利性和流动性之间寻求一种动态平衡。联合国负责任投资原则指出,投资者基于受托人利益最大化原则,需要将ESG纳入到投资分析和决策流程。美国劳工部曾发布公告,强调受托人有责任在投资当中多考虑ESG因素。

第二,受托人在养老基金管理架构当中能够有效地传导ESG投资理念。受托人可以通过对大类资产配置和投资政策的指引,自上而下地将ESG投资理念传导给投资管理人,影响投资决策和投资方向,同时受托人通过考核和资金分配等激励措施,可以影响投资管理人的价值选择。

第三,受托机构可以逐渐累积ESG投资经验,为ESG投资提供理论和实践基础。目前我们国家具有养老基金法人受托资格的机构共12家,它们在公司层面均有ESG投资相关的探索和布局。比如农行已经从多层次、多方面在推动ESG投资理念上做了大量工作,谷澍董事长在今年4月参加国际金融可持续金融峰会上指出:“金融机构有责任、有机遇在绿色发展中发挥积极的作用”,并将ESG风险纳入到全行的全面风险管理体系,通过“三会一层”架构落实ESG治理责任。根据荷兰独立研究公司的ESG评分,中资银行当中农行排名首位。此外,2021年农行发布了《加快绿色金融发展的行动方案》,大力推进了绿色信贷、绿色投行、绿色消费、碳金融、绿色理财等业务的发展。由此可见,受托人在内在要求、管理架构和实践经验等方面都具有一定的优势。

立足受托人的职责,如何能够引导养老基金管理机构践行ESG投资呢?我们研究了海外大量的银行、保险、信托、资管公司的ESG投资案例,包括挪威的主权养老金、汇丰银行、贝莱德资管、富达投资等ESG投资领域的典型代表,总结了它们在ESG投资方面的制度框架和实践经验,我们认为需要抓好战略资产配置、投资监督和风险防控、管理人考核评价这三个方面的内容。

第一,受托人要推动在战略资产配置方面纳入ESG因素,因为养老基金的受托人最主要的职能之一就是战略资产配置,我们需要考虑风险因素对宏观经济市场波动的潜在影响,同时将ESG因素纳入到对权益类、固收类资产的评估当中,也可以调整目标收益率和风险收益比等指标,以确定配置中枢。同时针对不同气候变化路径进行情景分析和压力测试,提高风险应对的韧性。在动态管理方面,要加强对宏观经济周期的研究,并映射资产,研究“双碳”相关的产业周期性规律,踩准投资节奏。

第二,受托人应该在投资监督层面贯彻ESG筛选和整合策略。ESG投资的最大优势在于它能够实现风险管理,并且可以借鉴国外先进的养老金管理机构的成熟做法,采用ESG筛选和整合策略。在投资准入方面,把ESG因素纳入到筛选考虑中,受托人需要向投管人就相关的禁止、限制投资事项提出要求,并且参照投资监督的事项,实行资产投资的准入审批。在审批过程中利用筛选策略,主要包括负面的排除、正面的筛选,同时避免一刀切,兼顾计划组合资产的多样性。另外,通过ESG的组合,审慎地控牢大类资产风险的敞口,防范权益类资产的下行风险,参考市场中公开的ESG得分,区分不同行业ESG的风险特征及引导各个组合进行均衡的配置。对于固收类资产,受托人要利用ESG因素评估所管理计划的信用风险敞口,同时发挥受托机构的优势。

第三,受托人要探索将ESG因素纳入到管理人的考核评价体系当中。在实践中,受托人会定期对投管人的投资业绩、风控能力、信息披露以及运营服务等内容进行评价,但是ESG投资指标、绿色投资理念的评价内容目前还比较少。后续,我们将逐步探索对投管人ESG的投资成效设置专项评价指标,例如ESG产品投资的数量、ESG投研体系的建设等。同时,尽可能坚持长周期的考核制度,坚持绝对收益的目标导向,给予托管人更多的自主操作空间,发挥ESG投资的长期价值属性。

第四,受托人要加强专业队伍建设和外部交流。农业银行在今年10月13日正式成为联合国环境规划署金融倡议的组织成员,这是农行大力发展绿色金融、支持可持续发展的郑重承诺,是农行以金融力量推动实现碳达峰、碳中和目标的重要举措。农行作为养老基金的受托机构,将继续加强专业队伍的建设,强化对绿色金融市场形势、行业标准、ESG评级等因素的持续跟踪和研究。同时,我们也非常愿意向优秀的金融同业、养老基金管理人取经学习、相互促进。目前,国内已经有11家养老金的受托人、投管人签署了《负责任银行原则》、《负责任投资原则》等相关国际文件,并且在ESG实践方面逐渐积累了各自的优势。希望可以在业内逐渐形成ESG投资政策、业务渠道和信息沟通的合作机制,在评估体系、产品设计、风险防控方面共同助力养老基金践行ESG投资。

农业银行作为养老基金第二支柱的参与者,会继续推动将ESG理念有机地融入到养老基金的资产管理和投资实践中,积极探索符合中国市场特质的ESG投资支柱,更好地发挥受托机构先行先试的引导和示范作用。


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Posted on 2021年12月17日 in 亚博平台 by 金融一线
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