中金:维持金科服务跑赢行业评级 目标价53港元|金科

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中金发布研究报告称,维持金科服务(09666)“跑赢行业”评级,保持盈利预测不变,预计2021/22年归母净利润为11.2/16.4亿元,同比增81%/47%,考虑近期市场风险偏好下行,目标价下调28%至53港元,对应18倍2022年市盈率,较当前股价具有94%上行空间,目前交易于9.3倍2022年市盈率。

事件:12月16日晚金科股份(000656.SZ)公告,引入博裕投资作为金科服务的战略投资者,并向其转让金科服务总股本的约22%。

中金主要观点如下:

引入优质战略股东。博裕投资是一家专注中国的另类资产投资管理公司。

金科股份向博裕转让所持金科服务约1.4亿股,约占金科服务总股本22%,转让交易金额为37.3亿港元,相当于每股26港元(较最后交易日折让约4.6%),对应2021年13倍市盈率(基于市场一致盈利预测)。交易完成后金科股份仍持有金科服务30.33%股份,保持第一大股东及控股股东身份,金科股份承诺未来五年不再减持(除非在经受让方同意的情况下)。

金科股份承诺保持对金科服务的业务支持。

金科股份承诺未来将非商场类开发项目90%以上管理面积交付金科服务管理,交付住宅增量项目平均物业费不低于2.0元/月/平米,且2022-2025年每年交付项目饱和收入不低于人民币4.5亿元。此外,金科服务于12月10日公告,与金科股份签订关联交易框架协议,向金科股份提供与住宅物业及车位销售相关的营销服务,约定2021-2023年关联交易金额分别不超过1.5亿元、9亿元和12亿元,该行认为这可能对金科服务未来收入起到额外补充。

2021年整体业绩料稳健兑现。

该行预计,年初至今公司已落地的收并购合计贡献管理面积超2,500万平米,同时全年第三方竞标外拓贡献管理面积将不少于3,600万平米,总体上公司2021全年新增8,000万平米管理面积的目标将达成。同时,即便考虑公司非业主增值服务收入可能较预期有一定下行,该行认为公司2021年的面积拓展与社区增值服务发展表现仍可支撑全年不少于11亿元人民币的盈利预期。

风险提示:2021年盈利不及预期;2022年业务发展速度弱于预期。


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Posted on 2021年12月17日 in 亚博平台 by 新浪港股
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